2018 Hisse Senedi Önerilerim

Bir zamanlar borsa yatırımcısı iken hem iş değişikliği sebebiyle vakit ayıramama, hem de baba olmam sebebiyle daha düşük riskli gördüğüm ev alma fikriyle bir süredir hisse senedinden uzak kalmıştır. Bu 1 Ocak 2018 sabahı, pek çok insanın yeni yılda yapacaklarından duyduğu heyecan gibi ben de bir süredir kafamda olan hisse analizine vakit ayırdım. Ne kadar iyi yaptım zaman gösterecek ama içimde hala uzun vadeli hisse senedi yatırımının iyi bir tercih olacağı yönünde sağlam bir inanç var. Bunu da bireysel emeklilik sistemindeki özellikle son dönemdeki getirilerden destekleyebiliyorum.

Hal böyle olunca bazı yatırım danışmanlığı veren kuruluşların model portföylerini inceleyip bu portföylerde özellikle ilgimi çeken hisseleri belirledim. Tabii ki bu hisseler borsada efsane yazacak, paranızı katlayacak yüksek riskli hisseler değil ama inancım enflasyonu ve faizi yeneceği yönünde. Kesinlikle yatırım tavsiyesi olmayan bu hisseleri aşağıdaki şekilde belirledim.

Bir tane banka, bir tane de üretim sektöründen beni heyecanlandıran ve güvenimi kazanan hisseyi de işaretledim. En yakın zaamanda portföyüme katacağım. Her iki hisseyi de uzun vadeli yatırım olarak düşünüyorum. Bakalım durum ne olacak?

Gedik	Bizim Menkul	Yapı Kredi	Halk Bank	Yatırm Finansman	Ak Yatırım	İş Yatırım
AKBNK	ARCLK	GARAN	AKBNK	GARAN	GARAN	GARAN
CCOLA	TUPRS	SAHOL	ARCLK	TUPRS	ISCTR	VAKBN
TUPRS			GARAN
			ISCTR
			SAHOL
			TUPRS

Kar Dağıtımı ve Vergilendirilmesi

Yeminli Mali Müşavir Çağlan Ahmet Gencer, 18 Ocak 2016 Pazartesi akşamı İzmir SMMM Odası’ndaki “Kar Dağıtımı ve Vergilendirilmesi” konulu sunumuna şirketlerin modern hedefleri, geleneksel muhasebeye göre kar ve IFRS açısından karı tanımlayarak başladı. Buna göre şirketlerin modern hedefi kontrol ve performans değerlendirmesidir. Geleneksel muhasebede net kar, öz sermayeyi finanse etmek için kalan tutardır. IFRS/TFRS seti açısından toplam gelirden diğer kapsamlı (toplam) gelir unsurları dışındaki giderlerin indirilmesi sonucu bulunan pozitif değer kardır.

Gelir Vergisi Kanunu Madde 38’de bilanço esasında ticari kazancın tespiti açıklanmıştır. Bilanço esasına göre ticari kazanç, teşebbüsteki öz sermayenin hesap dönemi sonunda ve başındaki değerleri arasındaki müspet farktır. Bu dönem zarfından sahip veya sahiplerce:

1. işletmeye ilâve olunan değerler bu farktan indirilir;

2. işletmeden çekilen değerler ise farka ilâve olunur.

Kar dağıtımının temel ilkeleri; net kar ilkesi, esas sermayenin korunması ilkesi ve şirketin borçlarını ödeme gücüne sahip olması ilkesidir.

Kar dağıtımında verilecek kararlar; kar dağıtılıp dağıtılmayacağı, ne kadar kar dağıtılacağı ve ne zaman kar dağıtılacağıdır.

Kar dağıtım politikalarını etkileyen başlıca faktörler; kanunlar, şirket sözleşme şartları, piyasa koşulları, kültür, karlılık oranı, enflasyon, pay sahiplerinin yaklaşımı ve benzeridir.

Kar dağıtımına yönelik temel prensipler şöyledir: 

• Sermaye için faiz ödenmez.
• Kar payı ancak net dönem karından ve serbest yedek akçelerden dağıtılabilir.
• Kar payı avansı Sermaye Piyasası Kanununa tabi olmayan şirketlerde Gümrük ve Ticaret Bakanlığı tebliği ile düzenlenir.

Şirket esas sözleşmesinde herhangi bir kısıtlama yoksa kar genel kurul kararı ile dağıtılabilir.

TTK’nın 519’uncu maddesine göre, yıllık karın %5’i, ödenmiş sermayenin yüzde yirmisine ulaşıncaya kadar genel kanuni yedek akçe ayrılır.

Gelir Vergisi Kanunu’na göre (GVK, 94/6-b) ;

-Tam mükellef gerçek kişiler,

-Gelir ve kurumlar vergisi mükellefi olmayanlara,

-Gelir vergisinden muaf olanlara,

-Dar mükellef gerçek kişilere,

-Gelir vergisinden muaf olan dar mükellef gerçek kişilere

Dağıtılan kar payları üzerinden gelir vergisi tevkifatı yapılacaktır.

Karın sermayeye ilave edilmesi kar dağıtımı sayılmaz. Dolayısıyla tevkifata tabi tutulmaz.

Kar dağıtımında vergi kesintisi, söz konusu kazancın istisna olup olmadığına bakılmaksızın uygulanır.

Kurumların tam mükellefiyete tabi kurumun sermayesine katılmalarından elde ettikleri kazanç istisnadır. Burada çifte vergilendirmeyi önleme amaçlı istisna söz konusudur.

Avans kar dağıtımı geçici vergi dönemleri itibarıyla yapılabilir.

Kurum ortakları açısından kar payı elde etme, kurumun yıllık safi kazancının kesinleşmesi ile gerçekleşir.

Sermaye azaltımı konusunda güncel özelgeler bu tutarın daha önce vergilendirilmemiş fonlardan oluştuğunu kabul ederek vergilendirilmesi gerektiğini belirtmektedir.

Kar payı dağıtılırken dağıtılan tutarın net mi brüt mü olduğunun altının çizilmesinde fayda vardır.

Çifte vergilendirmeyi önleme anlaşmalarında (ÇVÖA) genelde 10. Maddeler temettülere ayrılır. Bu madde hükmüne göre değişen tevkifat oranlarının kullanılmasına dikkat etmek gerekir. ÇVÖA vergilendirme de tavan sınırını verir, yani hangi oranı aşmayacağını belirtir. Ayrıca ÇVÖA’nın Protokol maddeleri de kontrol edilerek, temettülerle ilgili maddeyi düzenleyen ek hükümlerin olup olmadığı da kontrol edilmelidir.

 

Temettü ve Doğuş Oto (DOAS)

Bu sabah Gedik Yatırım'ın aylık bülteni elime ulaştı. Bültende temettülerle ilgili güzel bir yazı vardı. Temettü verimliliği yüksek hisseler bence uzun vadeli hisse senedi yatırımı yapan yatırımcılar için mükemmel bir fırsat. Bunu 2012 yılından beri ısrarla söylüyorum ve her yıl bahar aylarında bunun sefasını da yatırımlarımla orantılı bir şekilde sürüyorum.

Daha önceki işimde Opel'de çalıştığım için otomotiv sektörü ilgimi çekiyordu ve bu sektörde pazar lideri konumundaki Doğuş Oto'nun (DOAS'ın) hisselerini biriktirmeye başladım. Size de hissenin bugünkü performansını göstermek istiyorum.

Bugünkü yükselişin en önemli sebebi öğlen saatlerinde açıklanan temettü dağıtım tarihi. Duyuru KAP'a saat 13:08'de yapılmış, grafiğe bakarsanız o saatten sonraki yükselişi de takip edebilirsiniz.

Şirketimizin 27 Mart 2015 tarihinde yapılan Olağan Genel Kurul toplantısında ortaklarımıza ödenmesine karar verilen toplam 150.000.000,-TL tutarındaki nakit kar payının dağıtımına 9 Nisan 2015 Perşembe günü başlanılacaktır.

Tabii ki burada sizlere yatırım tavsiyesi niteliğinde bir bilgi paylaşmam sözkonusu olamaz. Ben sadece kendi yatırım stratejimi paylaşıyorum. Eğer temettü konusu sizin de ilginizi çekiyorsa konuya aşağıdan devam edebilirsiniz.

Uzun Vadeli Yatırım için Temettü…

Temettü Nedir?

Temettü, bir diğer adıyla kar payı bir şirketin bir yıllık faaliyet dönemi boyunca elde ettiği net dönem karı üzerinden (yasal karşılıklar çıkarıldıktan sonra) mevcut ortaların pay alma hakkıdır. Kar payı dağıtımı iki şekilde yapılabilir.

ü Nakit olarak ortaklara ödenen temettüler.

ü Bedelsiz Sermaye artırımına dahil edilerek karşılığında yeni senet dağıtılan temettüler.

 Şirketler yılsonu finansal tablolar ile birlikte genel kurul ve temettü miktarları şirketler tarafından açıklamakta ve genel olarak Nisan, Mayıs ve Haziran aylarında temettü dağıtımını gerçekleştirmektedirler.

Temettü Verimliliği Nedir?

(Nakit Temettü Tutarı/ Piyasa Değeri)*100 formülü ile hesaplanır.

Şirketin her yıl düzenli olarak temettü vermelerinin yanında verdikleri temettünün verimliliği de yatırımcılar açısından göz önünde bulundurulmaktadır.

Temettü performansı hangi tip yatırımcılar için önemli?

Temettü verimi yüksek ve her yıl düzenli temettü veren şirketlere kısa vadede yatırım yapılması uygun değildir. Hatta dağıtılan temettünün hisse senedi fiyatından çıkarılması ve çıkarılan tutarın içinde %15 kar payı stopajının da bulunması nedeniyle, kısa vadeli yatırımcı açısından spekülatif getiriler dışında bir getirinin olmayacağını söyleyebiliriz.

Uzun vadeli yatırımcı açısından ise %10 temettü verimliliği olan bir şirkete yatırılan tutar 10 yıl içinde temettü olarak geri alınmaktadır. Bu nedenle yabancı yatırımcıların genel olarak temettü verimi yüksek hisselerde pozisyon aldıkları bilinmektedir. Yerli yatırımcılar ise daha çok kısa vadeli yatırım yaptıklarından temettü verimini gerektiği kadar önemsememektedir.

Deutsche, Banka Tahminlerini Güncelledi

Blogumu yakından takip edenler, bir süredir borsa, yatırım ve hisse senetleri hakkında yazmadığımı farketmiştir. İşler pek yolunda gitmeyince, ne yalan söyliyeyim, bu konularda pek yazmak da, paylaşımda bulunmak da içimden gelmiyor.

Ama bugün durum farklı. Deutsche Bank, en güvendiğim yatırım firmalarının başında geliyor ve yeni bir güncelleme yaptılar. Kötü giden BİST'te onlar da hedef fiyatları düşürdü. Bundan sonra alım-satım yapacaklar için referans değeri taşıyabilir.

      Deutsche Bank 25 Temmuz 2013 günü yayınladığı raporda, 22 Mayıs'tan bu yana gelişmekte olan piyasalardaki benzerlerinin yüzde 20 altında performans gösteren Türk bankalarının, Türkiye ekonomisinin sermaye akışlarındaki oynaklığa karşı kırılganlığı, artan politik riskler ve artan faiz riski nedeniyle gelişmekte olan piyasalardaki benzerlerinin altında performans göstermeye devam edeceklerini bildirdi.

        Deutsche Bank yayınladığı raporda, Türk bankaları için 2013 yılı kar tahminlerini ortalama yüzde 13, 2014 tahminlerini ortalama yüzde 24 indirdi.

        Kar tahminlerini revize etmesine ve artan risk primine bağlı olarak fiyat hedeflerini de gözden geçirin Deutsche Bank, Türk bankaları için fiyat hedeflerini ortalama yüzde 25 düşürdü.

        Garanti Bankası ve Halkbank için 'al' tavsiyesini koruyan Deutsche Bank, YKB için tavsiyesini ise 'tut'a indirdi. Deutsche Bank, bu 3 banka arasında YKB'nin faizlerdeki yukarı trende ve kötüleşen tüketici güvenine karşı en kırılgan banka olduğunu savundu.

        TSKB için tavsiyesini ise 'al'a yükselten Deutsche Bank, buna neden olarak Banka'nın defansif karlı doğasını gösterdi.

Deutsche Bank 2013 Hisse Önerilerini Güncelledi

Daha önceki yazılarımdan birinde Deutsche Bank'ın öneri listelerini takip ettiğimi sizlere söylemiş ve 2013 yılı için hazırladıkları listeyi buradan sizlerle paylaşmıştım.

Bu liste Nisan ayının ortasında güncellendi. Yapılan bir takım değişiklikleri paylaşmakta fayda var diye düşünüyorum.

En beğendiği hisseler listesine Ford Otosan ve Türk Havayolları'nı ekleyen Deutsche Bank, Halkbank'ı en çok beğendiği, Vakıfbank'ı ise en az beğendiği hisseler listesinde çıkardı. Tav Havalimanları ve Arçelik'i en az beğendiği hisseler listesine ekledi.

Deutsche Bank, en çok beğendiği hisseler listesinde Garanti Bankası, Bank Asya, Turkcell ve Aygaz'a yer vermeye devam ederken, en az beğendi hisseler listesinde de Akbank, Albaraka Türk, Türk Telekom ve Tüpraş yerlerini korudular.

Değerlendiren tüm yatırımcılara bol kazançlar dilerim.

Borsaya Dair Bir Çelişki: Kısa Vadeli mi Uzun Vadeli mi Yatırımcı Olmalı?

Borsada yatırım yaparken yaşadığımız en büyük çekinti ne zaman alıp ne zaman satacağımız herhalde. Ancak tek çekintimiz bununla sınırlı değil. Bizim gibi yatırımcıların kafasını kurcalayan başka hususlar da var.

Aşağıdaki yazıda göreceğiniz üzere, Arif Ünver borsaya yönelik bizi bekleyen pek çok çekintiye ışık tutmuş.

Bu çekintilerden temettü gelirleri üzerinden alınan vergi kesintisi benim en çok ilgimi çekeni. Hem uzun vadeli yatırım yapmayı ve gündelik kar/zararlara takılmamayı, hem de temettü verimliliği yüksek olan hisseleri tercih etmeyi seviyorum. Ancak bu noktada karşıma stopaj konusu çıkıyor. Uzun vadeli yatırım yapan kişilerin bu özelliklerinin teşvik edilmesi gerekirken, kişi yatırımını temettü hissesine yaptıysa, elde ettiği getiri üzerinden kaynağında kesintisi yapılıyor. Bu da kısa vadede herhangi bir kesinti yapmadan alım satım yapanların mevcut stratejilerini değiştirmesini gerektirecek bir pozisyon doğurmuyor. Bu noktada piyasalara verilen uzun vadeli yatırımcı olun söyleminin altı doldurulamıyor.

Kesinlikle üzerinde düşünülmesi gereken bir husus olarak devlet büyüklerimizin bu konuya eğilmesini gönülden isterim.

Hisse senetleri piyasamızda bazı çelişkilerden bahsetmek istiyorum ve kısa kısa değinerek herkesin biraz düşünmesini rica ediyorum;


Yetkili ve etkili isimler gerek televizyonlarda gerekse yazılı basına verdiği demeçlerde Türk yatırımcısının kısa vadeli düşündüğünü ifade ediyorlar ve uzun vadeli düşünmelerini tavsiye ediyorlar. Buraya kadar tamam da, kısa vadeli al-sat yapanların kazancından vergi veya herhangi bir kesinti yapılmazken, orta ve uzun vadeli temettü odaklı düşünenler için, temettüden yapılan kesinti stopaj, insanları uzun vadeye değil kısa vadeye sevk ediyor, önemli bir çelişki…

Devam edelim, geçenlerde bir arkadaşım aradı, sektörden, hem de 20 yılı aşan bir süredir sektörde çalışmaya devam ediyor. Aynen bana ifade ettiğini aktarıyorum, “Ya arkadaş bizim genel müdür televizyona çıkıyor, yatırımcılar uzun vadeli düşünsün gerçek yatırımcı olsun diyor, biz çalışanlarla ertesi gün toplantı yapıyor, hacim düştü, müşterileriniz al-sat yapsın diyor…” Bu noktada başka bir çelişki…

Devam… Finansal okuryazarlık deniyor, seferberlik başlatılıyor, bırakın yatırımcıyı, sektörde çalışanların önemli bir kısmının finansal okuryazarlığı tartışmalı çelişkiler devam ediyor… Ülke genelinin normal okuryazarlık oranı 2010 verilerine göre ortalama 6,5 yıl, ülke geneli daha normal okuyup yazamıyor, bir de finansı okuyup yazacak, çelişki devam…

Finans merkezi olmak gibi bir hedef konuluyor, Sermaye Piyasaları’nın derinleştirilmesi hedefleniyor ama önüne gelen para kazanamayan, minik minik şirketler halka açılarak, değil derinlik, sığlık destekleniyor…

Sektörde çalışanların, Sermaye Piyasası lisansı olmadan çalışmasının önü kesiliyor, ama hiçbir lisansı olmayan yatırımcının önüne direkt al-sat ekranları konuyor, çelişkiler devam ediyor…

Türev piyasalarda yeni açılımlar yapılıyor, opsiyonlar vs. devreye alınıyor ama dayanak teşkil eden piyasa sağlık sorunu yaşıyor. Menkul kıymetin aslı sorun yaşarken sureti nasıl hayat bulacak…

Sonuç olarak bu çelişkileri yaz yaz bitirmemiz zor ama en azından çelişkiler olduğunu bilelim ki adımlar sağlıklı atılsın, çok zaman ve para kaybı yaşandı, sistemin bütününü ele almadan patinaj kaçınılmaz…

Yol alınması için, bu sektörde hayatını geçirmiş bizlerin fikirleri alınmadan bu işler arzu edilen şekilde gelişemez, finansal piyasaların dinamikleri kitaptan okuyarak anlaşılamayacak kadar gerçektir.

Borsada Kazanan Olmak

Borsada hepimiz kazanmanın derdindeyiz. Kimimiz duyum alıyoruz, kimimiz araştırma firmalarının yorumlarını dikkate alıyoruz, kimimizse tamamen kendi çalışmalarımızla ya da hislerimizle borsadaki yatırımlarımıza yön veriyoruz. Günün sonunda umarım herkes getirisi bol olan tercihler yapmış olur.

Yalnız belirtmekte fayda var, bu noktada ne kadar emek/zaman harcarsanız, bilgi birikiminiz ne kadar genişse o kadar çok kazanacaksınız diye bir şey yok. Neden mi? İşte cevabı:

İngiltere'de yayımlanan Observer gazetesi, 5 bin sterlin (yaklaşık 14 bin lira) verdiği broker, öğrenci ve kediden oluşan gruplar arasında ilginç bir yatırım araştırması yaptı. Gazete, 3 yatırım şirketi broker'ları ve John Warner Okulu'ndan yaşları 11 ile 18 arasında değişen öğrencilerden farklı takımlar kurdu. Bu takımlarla beraber Orlando isimli kedinin borsada yapacağı yatırım tercihleri araştırması yapıldı. Gruplar ellerindeki sermaye ile 1 Ocak 2012'de borsada şirket seçerek yatırım yapmaya başladı. Broker'lar şimdiye kadar sahip oldukları eğitim, tecrübe ve küresel pazarlardaki gelişmelere göre hisse senetleri aldı. Öğrencilerden oluşan grup ise kendi aldıkları karara göre yaptırım yaptı. Gruplarla eşit miktarda sermaye ile borsaya giren kedi Orlando ise en sevdiği oyuncağı fareyi numaralara fırlatarak şirket ve yatırım miktarı seçti.

TAMAMEN TAHMİN EDİLEMEZ

Her 3 ayda bir hisse senedi alıp satma hakkı olan grupların bir yıl boyunca borsada yaptıkları yatırımlar takip edildi. Son çeyrekte 497 sterlin kârla giren broker'lar, yatırım yaptıkları şirketin hisse senetlerinin yüzde 17 düşmesi ile yılı 176 sterlin karla kapattı. Dördüncü çeyreğe 292 sterlin artı değer ile giren kedi Orlando ise hisse senetlerindeki değişiklik ile yılı 542 sterlin (yaklaşık bin 500 lira) karla bitirdi. Öğrenciler ise 160 sterlin zarar etti. Bir yıl süren araştırma sonunda gazete, ekonomist Burton Malkiel'in "A Random Walk Down Wall Street" kitabıyla popülerlik kazanan "rasgele seçim hipotezinin" düşünülenden daha doğru olduğunu yazdı. Hipoteze göre borsada işlem göre hisse senetleri rasgele değer kazanıyor veya kaybediyor. Bu nedenle borsaların tamamen tahmin edilemez olduğu tezi işleniyor.

'YETENEKLİ, REKABET ZOR'

Yatırım şirketinde çalışan ve gruplardan birinde yer alan broker Justin Urquhart Stewart, kedinin tamamen içgüdüleri ile hareket ettiğini ancak 'yetenekli' olduğunu söyledi. Kedinin finansal riskleri bilmediğini kaydeden Stewart, "Kedi yetenekli rekabet etmek zor" dedi.